在金属增材制造的完整链条中，粉末是决定成本、性能与交付周期的最前端环节。8月26日，美国金属粉末与增材制造材料供应商6K Additive发布2026年上半年业绩：营收1330万美元，同比增长73%，创下公司迄今最强的半年度表现；净亏损收窄至682万美元，同比缩减超四成；毛利率更是从上年同期的负19%一路逼近盈亏平衡点。一组向好的数据背后，是航空航天与国防订单对金属粉末市场的强力拉动，也让外界看到这条细分赛道盈利拐点临近的信号。
一、营收创半年度纪录，亏损收窄四成逼近盈亏平衡
6K Additive是一家总部位于美国马萨诸塞州、以UniMelt微波等离子体制粉技术起家的先进材料企业，在澳大利亚证券交易所上市，股票代码6KA。财报显示，公司2026年上半年实现营业收入1326.8万美元，折合人民币约8940万元，较上年同期的766.6万美元增长73.08%，为公司迄今表现最好的半年度。更受资本市场关注的是亏损面的显著收敛：归属于股东的净亏损由上年同期的1160万美元收窄至682万美元，降幅达41.21%，且亏损主要来自产能扩张期的费用投入，而非主营业务失血。
毛利率指标的变化更能说明问题。2025年上半年，公司毛利率约为负19%，相当于每卖出价值一美元的产品都要倒贴近两成成本；而到2026年上半年，毛亏损已收窄至不足7万美元，毛利率基本站上盈亏平衡线。管理层在业绩说明中强调，随着产销量提升摊薄固定成本，叠加高毛利产品结构占比上升，公司有望在后续几个季度内实现正向毛利。正因如此，资本市场将其视为金属粉末赛道盈利拐点的风向标。
在现金层面，公司截至6月30日持有现金及现金等价物2210万美元，上半年经营活动净流出630万美元。管理层明确表示，依托剩余可用的国防生产法拨款、已获批准的进出口银行贷款以及现有现金储备，产能扩张计划无需依赖新一轮股权融资即可覆盖，这在一定程度上消除了市场对资金链紧张的担忧。
二、粉末业务贡献三分之二营收，九成订单来自回头客
6K Additive的业务由粉末与合金两大板块构成。粉末业务生产用于增材制造及其他先进制造工艺的金属粉末，上半年实现营收900万美元，同比增长77%，占总营收约三分之二，是公司最核心的增长引擎；合金业务则利用回收材料加工高等级金属，主要面向航空航天与汽车行业，营收同比增长66%至420万美元。两大板块同步高增，表明公司增长并非依赖单一客户或单一产品线。
更能反映需求真实性的，是订单结构的质量。财报显示，粉末业务超过90%的销售额来自重复订单，这意味着客户不是抱着试一试的心态下单，而是已把公司粉末纳入正式的生产供应体系。在金属增材制造行业，材料从送样、认证到批量采购往往要经历漫长的周期，重复订单占比高企，直接说明一批客户已完成认证、进入持续生产阶段，增长底色远比一次性试单扎实。
订单簿同样给出积极信号。粉末业务积压订单由第一季度末的700万美元增至第二季度末的1030万美元，公司整体积压订单达到1190万美元。首席执行官Frank Roberts表示，公司正持续把潜在客户转化为实际订单，粉末端积压订单已突破1000万美元关口。目前公司客户总数超过100家，年度采购管线超过2.6亿美元，其中已完成认证的订单仓位超过7000万美元，为后续收入增长提供了清晰的可见度。
三、钛镍与难熔金属齐涨，国防航天订单点燃增长曲线
分金属品种看，第二季度增长最亮眼的是钛、镍与难熔金属三类粉末。钛粉收入达到190万美元，较第一季度增长67%，同比接近翻三倍；镍粉收入从上年同期的60万美元增至150万美元；以钨、铌、钽合金为代表的难熔金属粉末需求环比激增近500%，主要来自防务与高超音速飞行器项目从研发走向量产采购的拉动。钛合金与镍基合金是航空航天增材制造的主力材料，难熔金属则能承受推进系统与高超音速环境下的极端高温，三类粉末齐齐放量，映射出国防与航天客户的真实生产节奏。
值得关注的是，这些粉末相当一部分来自回收料。6K Additive采用自研的UniMelt微波等离子工艺，将金属废料与回收料直接转化为高品质球形粉末，在保障性能的同时显著降低能耗与碳足迹。今年早些时候，西门子能源与公司签署长期协议，将其增材制造业务中产生的废镍合金粉末交由6K Additive回收再造。这种循环供应链模式契合欧美国防工业对本土化与可持续性的双重诉求，成为公司开拓大客户的重要筹码。
从供应格局看，北美地区镍基高温合金与钛合金粉末的供给缺口正在被逐步填补。过去相当长一段时间，高端金属粉末市场高度依赖少数供应商，交期与价格波动频繁。随着6K Additive等本土新产能爬坡，欧美用户获得更多元的供应选择，也在客观上推动金属粉末行业从卖方市场向更健康的竞争格局演进。
四、宾州工厂产能五倍扩张，美国国防供应链持续加持
为承接不断增长的订单，6K Additive正在宾夕法尼亚州Burgettstown园区推进大规模扩产。按照规划，扩建完成后公司总产能将从每年约1600吨提升至超过6000吨，其中粉末业务产能将从约200吨增至1000吨，实现五倍增长。工程于今年3月动工，主要土建合同已经签署，主生产炉等长周期核心设备均已下单，首批新增产能预计2026年底投产。上半年扩产支出为140万美元，下半年资本开支预计增至约1000万美元。
扩张资金的相当一部分来自美国联邦政府的国防供应链扶持政策。公司已获得2340万美元的国防生产法第三章拨款，截至8月仍有约1370万美元可用；美国进出口银行批准了2740万美元贷款专项支持本次扩建；美国国防后勤局追加授予195万美元的小企业创新研究二期合同，使该18个月项目总金额达到390万美元，专项用于将镍、钛、钨及C-103铌合金等军用废料转化为优质粉末，减少战略金属对海外来源的依赖。
从产业政策视角看，美国近年来持续加码本土金属粉末产能，本质上是围绕增材制造重塑关键材料供应链。对身处其中的6K Additive而言，政府资金的注入不仅缓解了扩产的资金压力，更意味着其产能与产品被纳入国防工业体系的战略考量，订单的稳定性与长期成长空间都随之提升，这也是公司敢于五倍扩产的底气所在。
五、粉末放量预示产业升温，盈利拐点信号值得国内借鉴
金属粉末的销量，常被视作金属3D打印产业景气度的先行指标。设备售出后需要持续消耗粉末，粉末放量往往滞后于装机、又领先于终端零件的批量应用，是判断行业从样件验证走向规模生产的温度计。6K Additive粉末业务营收连续高增、重复订单与积压订单同步走强，叠加难熔金属等高端品类需求爆发，说明海外金属增材制造正从设备采购期进入材料消耗期，这是产业走向成熟的重要标志。
把视角拉回国内，中国金属粉末产业同样处于快速扩张通道。多家国产粉末企业持续扩充钛合金、镍基合金与铝合金粉末产能，并依托成本与交付优势加快出海步伐；前七个月国产金属 3D打印机 出口845台、同比增长37.6%，出口设备在海外的持续装机，也为国产粉末创造了可观的配套需求。上下游同步放量，让金属增材制造供应链的景气度具备更强的持续性。
当然，盈利拐点的兑现最终取决于需求能否延续。6K Additive以五倍产能扩张押注的是航空航天、国防与工业需求的长周期向上：若需求保持旺盛，规模效应将推动公司稳步穿越盈亏平衡线；若需求阶段性回落，现金储备与政府支持则是其穿越周期的安全垫。无论如何，这份半年报已经让市场看到了金属粉末行业从烧钱扩张走向自我造血的清晰路径。
| 财务指标 | 2026年上半年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 总营收 | 1330万美元 | 增长73% |
| 净亏损 | 682万美元 | 收窄约41% |
| 粉末业务 | 900万美元 | 增长77% |
| 合金业务 | 420万美元 | 增长66% |
从营收增长73%到亏损收窄四成，从九成重复订单到五倍产能扩张，6K Additive用一份扎实的半年报勾勒出金属粉末行业的复苏曲线。粉末放量、订单积压与政府扶持三重信号叠加，预示着金属增材制造的规模应用正在加速兑现，而盈利拐点的临近，也将为整条产业链注入更强的信心。
来源：3D打印网、TCT Asia、3DPrint.com